صناديق التحوط خيارات التداول

صناديق التحوط خيارات التداول
أولا، اسمحوا لي أن أقول هذا: معظم الناس يفقدون خيارات التداول المال.
انها & # 8217؛ ق لعبة صعبة للغاية. ولكن إذا كان يمكنك العثور على حافة، يمكن أن تكون عائدات ضخمة. واحدة من أفضل صناديق التداول في خيار الخيار في الأعمال التجارية، كورنوال كابيتال، بلغ متوسطه 51٪ سنويا على مدى السنوات ال 10 الماضية. ويؤدي ذلك إلى تحويل استثمار قدره 000 20 دولار إلى 1.2 مليون دولار في أقل من 10 سنوات.
اثنان من أفضل الخيارات الاستراتيجية التي عملت على الإطلاق في وول ستريت هي كيث ميلر، سابقا من سيتي جروب، وجون مارشال، من جولدمان ساكس. كل من ميلر ومارشال يحدثان بلو جيس (أي جامعة جونز هوبكنز)، مثلي. إذا كنت يمكن أن تجد أي وقت مضى أي من دراساتهم البحثية، طباعتها ودراستها عن كثب. فهي ممتازة - وسوف تعطيك ميزة.
فيما يلي القواعد التي تستخدمها أفضل صناديق التحوط عند خيارات التداول:
الخيارات هي مثل إرم عملة. أنت & # 8217؛ ليرة لبنانية يكون محظوظا إذا كان نصف تداول الخيارات الخاصة بك مربحة. هذا هو السبب في أن لديك للتأكد من أنك تحصل على أموال مقابل المخاطر التي تأخذها.
فقط التجارة خيار إذا العائد المتوقع الخاص بك هو الثلاثي أو أفضل. للقيام بذلك سيكون لديك لشراء خيار خارج المال. ويجب أن تخرج شهرين على الأقل، ويفضل أن تكون أطول. الآن، هنا & # 8217؛ s الرياضيات:
اسمحوا & # 8217؛ ق أقول لكم جعل 40 خيار الصفقات في السنة. خلاف في أفضل الأحوال سوف كسب المال فقط على 50٪ أو نصف هذه الصفقات. لذلك، إذا كان لديك 40 خيارات الصفقات و 20 من تلك الصفقات انتهت قيمتها لا قيمة لها، و 20 الصفقات تداول الخيارات الأخرى في المتوسط ​​الثلاثي أو أكثر، وكنت لا تزال تجعل 50٪ سنويا. على سبيل المثال، على حساب 40،000 $ أخذ 40 الصفقات في السنة، إذا 20 الصفقات تداول تفقد كل شيء و 20 الصفقات الأخرى تعطيك العائد المتوسط ​​من 200٪، حسابك سيكون بقيمة 60،000 $، مما يتيح لك عودة 50٪.
حتى 20،000 $ سوف تذهب إلى الصفر على الصفقات الخيار الذي انتهت لا قيمة له. أما المبلغ الآخر الذي يبلغ 20 ألف دولار فسيذهب إلى 60،000 دولار أمريكي مقابل عائد 200٪.
ويتنبأ السعر بأرباح وأساسيات الأسهم بنسبة 90٪ من الوقت. ووفقا لكيث ميلر من سيتي جروب، فإن الأسهم تبدأ في التحرك قبل شهر واحد من تاريخ أرباحها، في اتجاه تقرير الأرباح. وهذا يعني إذا بدأ السهم يتجه إلى أعلى أو يكسر أعلى قبل أن تقارير الشركة الأرباح، فإن تقرير الأرباح يكون إيجابيا 90٪ من الوقت.
عندما تقوم بشراء خيارات على سهم، تأكد من أن الأسهم مملوكة من قبل مستثمر مؤثر أو ناشط. هؤلاء المستثمرين، مثل كارل ايكان، باري روزنشتاين من جانا الشركاء والباقي، يعملون دائما وراء الكواليس لدفع الشركات لفتح القيمة؛ وهذا يمكن أن يأتي في شكل تغيير إيجابي تدريجي أو محفزات كبيرة لمرة واحدة. وعادة ما يظهر هذا الإعلان أو المحفز الإيجابي بعد أن يتحرك السهم في السعر. لذلك عندما ترى الأسهم المملوكة للناشطين تندلع، أو تتجه أعلى، وهناك عادة فرصة جيدة للتغيير قادم. وبالتالي، أنت & # 8217؛ ليرة لبنانية ترغب في شراء المكالمات على هذا المخزون على الفور.
فقط التجارة خيار إذا كان هناك حدث أو حافزا التي سوف يعاد تسعير السهم. قد يكون هذا إعلانا عن الأرباح، أو يوم المستثمر لشركة أو اجتماع سنوي.
فقط شراء الخيارات عندما كلا التقلب الضمني والتقلب التاريخية رخيصة. كن مشتر قيمة للخيارات. مشاهدة تقلب. شراء تقلب فقط عندما يكون & # 8217؛ ق رخيصة.
مثال مثالي على تجارة الخيار الذي يناسب جميع المعايير المذكورة أعلاه هو والغرينز ($ واغ).
> جانا الشركاء، التي يديرها الملياردير باري روزنشتاين - واحدة من أكبر 5 صناديق التحوط الناشط على هذا الكوكب - تمتلك أكثر من 1 مليار دولار من الأسهم والغرين & # 8217. هذا أكثر من 10٪ من إجمالي أصول الصندوق المستثمرة في والغرين (جانا لديها 10 مليار دولار تحت الإدارة). حتى أفضل، أنها مجرد إضافة إلى موقفهم الأسبوع الماضي، وشراء 77 مليون $ أكثر خلال تصحيح السوق.
> ولغرين (واغ) اندلعت للتو من نمط التوحيد، ويبدو أنه على استعداد لإجراء جولة كبيرة (انظر الرسم البياني أدناه).
> ولغرين تقارير الأرباح في 22 ديسمبر. لذلك أيهما يتحرك السهم خلال الشهر المقبل أو اثنين سوف تتوقع ما إذا كانت أرباح الشركة إيجابية أو سلبية. وبناء على الزخم الحالي للسهم، سيكون التقرير إيجابيا.
> والغرين 65 $ المكالمات رخيصة، خاصة وأنها تنتهي قبل يومين فقط من تقارير الشركة الأرباح. يمكنك شراء ولغرين ديسمبر 65 المكالمات $ فقط 1.10 $. وهذا يعني، في 66.10 $ أو أعلى، وسوف كسب المال على هذا الخيار. السعر المستهدف لبلجرين، استنادا إلى الاختراق الأخير، هو 69 $. هذا يحدث أيضا أن يكون حيث والغرين غاب سابقا.
> إذا كان سهم والجرين يتداول بنسبة 10٪ فقط ليصل إلى 69 دولارا بحلول 20 كانون الأول (ديسمبر)، فستضاعف أموالك أكثر من ثلاثة أضعاف على هذا الخيار في أقل من شهرين. هذا هو الملف الشخصي للمخاطر والمكافأة التي تريدها عند خيارات التداول. يجب أن يكون هدفك جعل 50٪ سنويا.

المشهد المناظر الطبيعية لصناديق التحوط.
ولا تزال صناديق التحوط من أكثر المستخدمين نشاطا في كل من الخيارات المتداولة في البورصة والخيارات غير المباشرة، ولا سيما في الولايات المتحدة، ولكن قد يظل بعض المديرين يفقدون الفرصة التي يمكن أن توفرها هذه الصكوك. وتهيمن استراتيجيات الاستثمار القائمة على الأسهم على صناديق التحوط، التي تمثل شريحة كبيرة من سوق خيارات الأسهم. تركز العديد من الصناديق على أسواق الأسهم الأمريكية السائلة وتستخدم خيارات الأسهم الفردية، إتف وخيارات المؤشرات للتحوط من المخاطر. هذه المقالة تأخذ جولة قصيرة من بعض الطرق التي يتم بها استخدام الخيارات في محافظ صناديق التحوط، وكذلك النظر في بعض الموضوعات الأوسع التي تؤثر على استخدامها. ستبحث المقالات المستقبلية بمزيد من التفصيل في بعض استراتيجيات الخيارات الأكثر استخداما.
أنواع الاستراتيجيات القائمة على الخيارات.
وقد كانت خيارات التغطية أو المكالمة طويلة الأمد لاعبا أساسيا لمدير الأسهم الطويل / القصير، ولا سيما في الأسواق التي تتوافر فيها عقود اسم واحد على نطاق واسع. وفي آسيا، حيث يظل اختيار خيارات الأسماء الفردية محدودا للغاية، لا يزال المديرون يعتمدون على عقود أوتك أو استراتيجيات التقلب البسيطة. ويمكن لصندوق التحوط من حقوق الملكية أن يستخدم المقاييس القائمة على المؤشرات ويدعو إلى التحوط بتكلفة زهيدة للتعرض الصعودي أو الهبوطي. وتمكن المديرون من الاستفادة في الوقت نفسه من المراكز الطويلة والقصيرة باستخدام الخيارات. ومع ذلك، فإنه من الصعب تحقيق عوائد متسقة على الجانب القصير خلال سوق تتجه صعودا كما بيع الدعوة ليست & لوت؛ مجموعة وننسى و [رسقوو]؛ إستراتيجية.
هناك استراتيجيات دفاعية أكثر تطورا تستخدم بشكل منتظم للخيارات، مثل مخاطر تحوط الذيل. ويواجه مديرو صناديق التحوط حذرا شديدا نتيجة للتجارب السيئة في الفترة 2007-2008. ويحتاجون إلى طمأنة المستثمرين بأن الصندوق يستعد للجلسة السوداء القادمة. أو رمادي & نداش؛ حدث بجعة.
وقد لوحظ أيضا أن قيمة خيارات وضع & نداش؛ وليس فقط الأسهم يضع & نداش؛ انفجرت خلال فترات من التقلب الشديد (مثل أزمة الائتمان وتحطم الفلاش)، مما دفع المزيد من مديري الصناديق إلى استكشاف الخيارات كبديل عن الأموال الدفاعية وحيازات سندات الخزينة.
تغطية بيع المكالمة وتعزيز العائد.
ويفضل بيع المكالمات المغطاة من قبل صناديق التحوط خلال الفترات التي يكون فيها مديرو الصناديق محايدين نسبيا في السوق. هذا يولد الدخل قسط، ويخفف من احتمال التعرض السلبي من موقف الكامنة طويلة. ومن الضروري أن يكون لدى فريق إدارة المخاطر في الصندوق منهجية كمية قوية تسمح لهم بتقييم احتمال إجراء مكالمات قصيرة، والتأثير الذي قد يحدثه هذا التكليف على الاستراتيجية العليا للصندوق.
واحدة من أكبر المخاطر مع استراتيجية القائمة على العائد هو أن صاحب الخيار يقرر ممارسة ذلك للحصول على أرباح. في حين أن الحد الأقصى للربح و التعادل واضح إلى حد ما من منظور إدارة المخاطر، فإن احتمال أن يتم ممارسة الخيار هو أيضا قابلة للقياس الكمي، مع دلتا من .95 أو أعلى كونها معيارا جيدا. هناك أيضا مخاطر الانتداب المبكر للخيارات على النمط الأمريكي حيث أن حامل الخيارات الطويلة يمكن أن يمارس في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية، ولكن على الأرجح عندما تكون أرباح الأسهم أكبر من العلاوة الزائدة على القيمة الجوهرية.
ويمكن القول إن الاستراتيجيات القائمة على التقلب يمكن أن تستفيد إلى أقصى حد من الخيارات، مع اعتبار التقلب الضمني أحد أهم عناصر تقييم الخيارات. وتستخدم العديد من صناديق التحوط خيارات للمضاربة على اتجاه التقلبات الضمنية، على سبيل المثال استخدام كبوي & ريج؛ VIX وسهل حصوي؛ الخيارات أو العقود الآجلة. ولأن التقلب الضمني نفسه يتداول ضمن نطاق يمكن تحديده بشكل جيد عن طريق التحليل الفني، يمكن للصندوق أن يركز على نقاط البيع والشراء المحتملة المشار إليها عبر نطاقات السعر المحددة.
باستخدام سترادلز (خيارات الشراء والدعوة اشترى (أو بيع) في نفس سعر الإضراب مع نفس انتهاء) وخنق (من المال وضعت وخيارات الاتصال)، يمكن للمديرين أيضا الاستفادة من تقلب خريطة خارطة منحنى وندش]؛ أي تداول الانحراف بدلا من التقلبات الضمنية في السوق. كما أن تداول التقلب معروف أيضا بصناديق التحوط الخوارزمية، التي يمكن أن تركز على التداول في نطاقات مواتية مع الاحتفاظ بقدرة التحوط.
طوق (تحويل ضربة مقسمة)
ونداء ذوي الياقات البيضاء هو نطاقه لتقليل تقلب المحفظة، وحماية ضد الخسائر وتوفير عوائد متسقة، الكأس المقدسة لكثير من المستثمرين صندوق التحوط (انظر الشكل 2).
في الواقع، إذا كان صندوق التحوط يمكن شراء أسهم كافية لتكرار مؤشر (لا يتطلب النسخ المتماثل 100٪)، من الناحية المثالية يميل نحو الأسهم مع توزيع أرباح أعلى، ثم يمكن أن تبيع خيارات المكالمة بسعر الإضراب فوق سعر المؤشر الحالي ، مما يحد من مكاسبها، ولكن في الوقت نفسه توليد النقدية. ويستخدم الصندوق النقود الممتازة من بيع دعوات الشراء بناء على المؤشر الذي يتتبعه، مما يقلل من التكلفة الإجمالية للاستراتيجية ويحد من احتمال حدوث خطر كبير. لاحظ أنه سيكون هناك خطر أساس إذا لم يتم تكرار 100٪.
خيارات يمكن استخدامها من قبل صندوق الناشطين لاستغلال عدد من حالات التحكيم المختلفة. وقد تطورت المراجحة التقلبية من تقنية التحوط إلى استراتيجية في حد ذاتها. هناك عدد كبير من صناديق التحوط تقلبات التداول كفئة أصول نقية، مع استراتيجيات تقلب منهجية تسعى إلى استغلال الفرق بين التقلبات الضمنية والمحققة.
في الآونة الأخيرة، كان هناك في المتوسط ​​انتشار 4٪ لمدة شهر واحد S & أمب؛ P 500 التقلب الضمني مقابل شهر واحد أدركت، على الرغم من أن هذا يمكن أن تختلف اختلافا كبيرا. ويمكن أن تستفيد األموال من ذلك باستخدام الخيارات مع التحوط من مخاطر أخرى، مثل أسعار الفائدة.
وبشكل أساسي، يمكن لمكاتب خيارات صناديق التحوط أن تربح أسعار الخيارات نفسها، بدلا من استخدامها ببساطة لمراجحة فئات الأصول الأخرى، وذلك باستخدام خيارات متعددة مدرجة على نفس الأصل للاستفادة من عمليات التسعير النسبية.
أصبحت تجارة التشتت شعبية بشكل متزايد مع صناديق التحوط التي تريد الرهان على نهاية لارتفاع مستوى الارتباط بين الأسهم الكبيرة التي تشكل مكونات مؤشر. وعادة ما يقوم مدير الصندوق ببيع الخيارات على المؤشر وشراء الخيارات على الأسهم الفردية المؤلفة من المؤشر. إذا يحدث أقصى تشتت، والخيارات على الأسهم الفردية كسب المال، في حين أن خيار مؤشر قصير يفقد سوى كمية صغيرة من المال. إن تجارة التشتت تقترب بشكل فعال من الترابط وتستمر في التذبذب. يحتاج مدير الاستثمار إلى أن يكون لديه رؤية واضحة حول متى من المرجح أن ركلة في هذه والمستثمرين تبدأ في التركيز على البيانات من الأسهم الفردية بدلا من اتخاذ الفانيليا & لسك؛ خطر على، خطر قبالة و [رسقوو]؛ نهج الأسهم.
صندوق مخاطر الذيل & نداش؛ أصبح صندوق يهدف إلى توفير السيولة في حالة حدوث بعض المخاطر (مثل أسواق الأسهم التي تندرج بأكثر من 20 في المائة) عنصرا أساسيا في محفظة المستثمرين الذين لا يزالون بحاجة إلى الوفاء بالالتزامات في حالة تجفيف سيولة السوق. هذه هي حقا وثيقة تأمين، حيث يتبادل المستثمر إستراتيجية ضعيفة الأداء لتوقع السيولة.
وغالبا ما تتخذ صناديق مخاطر الذيل مواقف شاملة مناقضة باستخدام خيارات طويلة الأجل. النقاش حول ما إذا كان من الممكن حقا للصندوق لاستباق مخاطر الذيل & نداش؛ بحكم تعريف الصعب التنبؤ & نداش؛ يجب أن يتم تعويضها مقابل توقعات المستثمر. المستثمر يبحث عن صندوق دب للحد من أضرار المحفظة. قد يكون سبب هذا التراجع غير متوقع، ولكن رد فعل السوق يمكن التنبؤ به. السؤال الحقيقي هو حجم تراجع السوق.
مع ظهور صناديق الاستثمار المتداولة المحمية ذيل للمستثمرين وبالنظر إلى أنماط التداول الأخيرة، فمن الواضح أن المنتجات التي يمكن أن توفر هذا المستوى من التحوط سوف تستمر في أن تكون شعبية مع المستثمرين.
الخيارات هي ثالث فئة الأصول الأكثر استخداما على نطاق واسع للأموال الخوارزمية بعد الأسهم والعملات الأجنبية. ويعود الفضل في ذلك إلى زيادة استخدام التداول الإلكتروني في صفقات الخيارات والصفقات التي كانت تعتمد في السابق على خيارات الكتابة اليدوية والسماع الصوتي. الآن، لمسة زر (وسكو؛ لمسة منخفضة و [رسقوو]؛ تنفيذ يدفع ما يصل وحدات التخزين وجذب المزيد من التجار برنامج صندوق التحوط في سوق الخيارات.
وكانت إحدى نقاط البيع الرئيسية لصناديق التحوط هي السيولة والكفاءة التشغيلية المرتبطة بخيارات التبادل التجاري. وعلى وجه الخصوص، سمحت أوجه التقدم في التداول الخوارزمي لمديري الصناديق بالوصول إلى أسعار أعلى عبر عمليات التبادل المتعددة عبر عمليات الطلب الذكية.
خارج أمريكا الشمالية، لم تكن خيارات الأسهم المتداولة محليا تتمتع بالنمو المرتفع الذي تشهده خيارات الأسهم الأمريكية. أما في آسيا، فإن خيارات األسهم الفردية تعوقها قلة الفرص والطلب، في حين أن السمات الهيكلية في أوروبا مثل تشتت البلد والعملة، وتغلب قضايا الشركات األصغر حجما، تعوق النمو) انظر الشكل 3 (.
وبصورة متزايدة، تتعامل صناديق التحوط مع الخيارات األسبوعية لمراكز التحكم بشكل أكثر حساسية، مما يمكن من حصاد المواقف الناجحة بسرعة أكبر. ويمكنهم أيضا توفير حماية من الجانب السلبي بأسعار تنافسية. الوقت الاضمحلال جذابة للبائعين، في حين أن المشترين نقدر اللعب غاما وندش]؛ القدرة على تسخير حركة تصاعدية في خيارات دلتا، استجابة لارتفاع أصغر نسبيا في سعر الكامنة.
ومع استمرار تطور صناعة الخيارات، ستظهر فرص أخرى لمديري صناديق التحوط. ولن ينبع هذا األمر من توسيع مجموعة المنتجات المتاحة فحسب، بل أيضا من تعزيز الكفاءة التشغيلية والشفافية التي توفرها المنتجات المتداولة في البورصة والمطهرة. إن المتطلبات التنظيمية لسوق أكثر قوة لن تلعب دورا صغيرا في ذلك أيضا.
تم تشكيل مجلس الخيارات الصناعية (أويك) في عام 1992 لتثقيف المستثمرين ومستشاريهم الماليين حول فوائد ومخاطر خيارات الأسهم المتداولة في البورصة. وتشمل أعضائها تبادل الخيارات باتس، تبادل الخيارات بوكس، C2 خيارات الصرف، شيكاغو مجلس الخيارات تبادل، بورصة الأوراق المالية الدولية، بورصة ناسداك أومك فلكه، سوق ناسداك خيارات، نيويورك خيارات أميكس، نيويورك أركا خيارات و أوك. وقد خلق المهنيين صناعة الخيارات المحتوى في البرنامج، والكتيبات وموقع على شبكة الإنترنت. ويضمن االمتثال المالئم والموظفون القانونيون أن جميع المعلومات التي تنتجها منظمة التعاون اإلسالمي تتضمن رصيدا لمزايا وخيارات الخيارات. انتقل إلى أوبتيونسيدوكاتيون.
برعاية منظمة المؤتمر الإسلامي. إن الآراء المعرب عنها هي فقط آراء المؤلف، ولا تعكس بالضرورة آراء منظمة المؤتمر الإسلامي. وليس المقصود من المعلومات المقدمة أن تشكل مشورة استثمارية أو توصية لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأوراق مالية من أي شركة، ولكن المقصود منها تثقيف المستخدمين بشأن استخدام الخيارات.

صندوق التحوط.
ما هو صندوق التحوط'
صناديق التحوط هي استثمارات بديلة باستخدام الصناديق المجمعة التي تستخدم العديد من الاستراتيجيات المختلفة لكسب العائد النشط، أو ألفا، لمستثمريها. ويمكن إدارة صناديق التحوط بقوة أو االستفادة من المشتقات والرافعة المالية في األسواق المحلية والدولية بهدف تحقيق عوائد مرتفعة) سواء بالمعنى المطلق أو على مؤشر سوق محدد (. من المهم ملاحظة أن صناديق التحوط عادة ما تكون متاحة فقط للمستثمرين المعتمدين لأنها تتطلب لوائح أقل من المجلس الأعلى للتعليم من الأموال الأخرى. وأحد الجوانب التي وضعت صناعة صناديق التحوط على حدة هو حقيقة أن صناديق التحوط تواجه تنظيما أقل من الصناديق االستثمارية وأدوات االستثمار األخرى.
انهيار "صندوق التحوط"
يتم إنشاء كل صندوق تحوط للاستفادة من بعض الفرص المحددة في السوق. وتستخدم صناديق التحوط استراتيجيات استثمار مختلفة، وبالتالي تصنف غالبا وفقا لنمط الاستثمار. هناك تنوع كبير في خصائص المخاطر والاستثمارات بين الأساليب.
ومن الناحية القانونية، فإن صناديق التحوط غالبا ما تنشأ كشراكات محدودة للاستثمار الخاص تكون مفتوحة لعدد محدود من المستثمرين المعتمدين وتتطلب استثمارا أوليا كحد أدنى. الاستثمارات في صناديق التحوط غير سائلة لأنها غالبا ما تتطلب من المستثمرين الاحتفاظ بأموالهم في الصندوق لمدة سنة واحدة على الأقل، وهو وقت يعرف باسم فترة التأمين. قد لا يتم الانسحاب إلا على فترات معينة مثل الفصلية أو نصف السنوية.
تاريخ صندوق التحوط.
الكاتب السابق وعلم الاجتماع شركة ألفريد وينسلو جونز، A. W. جونز & أمب؛ أطلقت أول صندوق تحوط في عام 1949. وكان أثناء كتابة مقال عن اتجاهات الاستثمار الحالية ل فورتشن في عام 1948 أن جونز كان مصدر إلهام لمحاولة يده في إدارة الأموال. وقد جمع مبلغ 100 ألف دولار (بما في ذلك 40،000 دولار من جيبه الخاص)، وشرع في محاولة للحد من المخاطر في الاحتفاظ بمراكز الأسهم على المدى الطويل عن طريق بيع الأسهم القصيرة الأخرى. ويشار إلى هذا الابتكار الاستثماري الآن باسم النموذج التقليدي الطويل الأجل / القصير للأسهم. كما استخدم جونز الرافعة المالية لتعزيز العائدات.
في عام 1952، غير جونز هيكل سيارته الاستثمارية، وتحويله من شراكة عامة إلى شراكة محدودة وإضافة 20٪ حافز كتعويض عن الشريك الإداري. وباعتباره أول مدير مالي يجمع بين البيع القصير، واستخدام الرافعة المالية، والمخاطر المشتركة من خلال شراكة مع مستثمرين آخرين، ونظام تعويض يقوم على الأداء الاستثماري، حصل جونز على مكانه في استثمار التاريخ كأب صندوق التحوط.
وصعدت صناديق التحوط لتفوق بشكل كبير على معظم صناديق الاستثمار في الستينيات واكتسبت شعبية أكبر عندما أبرزت مقالة نشرت في فورتشن عام 1966 استثمارا غامضا تفوق أداء كل صندوق متبادل في السوق من خلال أرقام مزدوجة الرقم خلال العام الماضي وبأرقام مزدوجة على مدى السنوات الخمس الماضية.
ومع ذلك، ومع تطور اتجاهات صناديق التحوط، في محاولة لتحقيق أقصى قدر من العائدات، تحولت العديد من الأموال بعيدا عن استراتيجية جونز، التي ركزت على اختيار الأسهم إلى جانب التحوط، واختارت بدلا من ذلك للانخراط في استراتيجيات أكثر خطورة على أساس النفوذ على المدى الطويل. وأسفرت هذه التكتيكات عن خسائر فادحة في الفترة 1969-1970، يليها عدد من عمليات إغلاق صناديق التحوط خلال سوق الدببة في الفترة 1973-1974.
وكانت هذه الصناعة هادئة نسبيا لأكثر من عقدين حتى مقالة عام 1986 في إنستتوتينال إنفستور توصف الأداء المكون من رقمين لصندوق نمور جوليان روبرتسون. مع صندوق تحوط مرتفع تحلق مرة أخرى انتباه الجمهور بأدائه الممتاز، توافد المستثمرون إلى صناعة تقدم الآن الآلاف من الأموال ومجموعة متزايدة باستمرار من الاستراتيجيات الغريبة، بما في ذلك تداول العملات ومشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات.
هرب مديري الأموال رفيعة المستوى صناعة صناديق الاستثمار التقليدية في ازدحام في أوائل 1990s، تسعى الشهرة والثروة كمدراء صناديق التحوط. ولسوء الحظ، تكرر التاريخ نفسه في أواخر التسعينيات وفي أوائل العقد الأول من القرن العشرين، حيث فشل عدد من صناديق التحوط رفيعة المستوى، بما في ذلك روبرتسون، بطريقة مذهلة. ومنذ ذلك العصر، نمت صناعة صناديق التحوط بشكل كبير. اليوم صناعة صناديق التحوط هائلة-مجموع الأصول تحت إدارة في صناعة تقدر قيمتها بأكثر من 3.2 تريليون دولار وفقا لتقرير صندوق بريكين العالمي للتحوط لعام 2018.
كما ارتفع عدد صناديق التحوط التشغيلية أيضا. وكان هناك حوالي 2000 صندوق تحوط في عام 2002. وارتفع هذا العدد إلى أكثر من 10،000 بحلول عام 2018. ومع ذلك، في عام 2018، وعدد صناديق التحوط حاليا في الانخفاض مرة أخرى وفقا لبيانات من بحوث صندوق التحوط. وفيما يلي وصف للخصائص المشتركة لمعظم صناديق التحوط المعاصرة.
الخصائص الرئيسية لصناديق التحوط.
1. إنهم مفتوحون فقط للمستثمرين "المعتمدين" أو المؤهلين: يسمح فقط لأموال التحوط بأخذ أموال من مستثمرين "مؤهلين" - أفراد لديهم دخل سنوي يتجاوز 200،000 دولار خلال العامين الماضيين أو قيمة صافية تتجاوز مليون دولار، باستثناء مقر إقامتهم الرئيسي. وعلى هذا النحو، ترى لجنة األوراق المالية والبورصات أن المستثمرين المؤهلين مالئمين بما فيه الكفاية للتعامل مع المخاطر المحتملة الناجمة عن تفويض استثماري أوسع.
2 - وهي توفر نطاقا أوسع للاستثمار من الأموال الأخرى: لا يقتصر نطاق الاستثمار في صندوق التحوط إلا على ولايته. يمكن لصندوق التحوط أن يستثمر بشكل أساسي في أي شيء - أرض، عقارات، أسهم، مشتقات، وعملات. وعلى النقيض من ذلك، يتعين على الصناديق المشتركة أن تلتزم أساسا بالأسهم أو السندات، وعادة ما تكون طويلة الأجل فقط.
3. غالبا ما يستخدمون النفوذ: غالبا ما تستخدم أموال التحوط الأموال المقترضة لتضخيم عوائدهم. وكما رأينا خلال الأزمة المالية لعام 2008، يمكن للرافعة المالية أيضا أن تمحو صناديق التحوط.
4. هيكل الرسوم: بدلا من فرض نسبة مصروفات فقط، فإن صناديق التحوط تتقاضى كل من نسبة المصروفات ورسوم الأداء. ويعرف هذا الهيكل رسوم "اثنين وعشرين" - 2٪ من رسوم إدارة الأصول ومن ثم خفض 20٪ من أي مكاسب ولدت.
هناك المزيد من الخصائص المحددة التي تحدد صندوق التحوط، ولكن أساسا، لأنها هي أدوات الاستثمار الخاصة التي تسمح فقط للأثرياء الأفراد للاستثمار، صناديق التحوط يمكن أن تفعل إلى حد كبير ما يريدون طالما أنها تكشف عن استراتيجية مقدما للمستثمرين. قد يبدو هذا الخط الواسع خطرا جدا، وفي بعض الأحيان يمكن أن يكون. وشملت بعض من الضربات المالية الأكثر إثارة صناديق التحوط. ومع ذلك، فإن هذه المرونة التي وفرت لصناديق التحوط قد أدت إلى بعض مديري المال الأكثر موهبة في إنتاج بعض العائدات المدهشة على المدى الطويل.
تم تأسيس أول صندوق تحوط في أواخر الأربعينيات كمركبة طويلة الأجل / قصيرة التحوط. وفي الآونة الأخيرة، تضمنت المؤسسات الاستثمارية - صناديق المعاشات التقاعدية للشركات والعامة، والأوقاف والثقة، وإدارات الثقة بالبنوك - صناديق التحوط باعتبارها جزءا واحدا من محفظة متنوعة تنوعا.
من المهم أن نلاحظ أن "التحوط" هو في الواقع محاولة لمحاولة الحد من المخاطر، ولكن الهدف من معظم صناديق التحوط هو تعظيم العائد على الاستثمار. الاسم هو تاريخي في الغالب، حيث حاولت صناديق التحوط الأولى للتحوط ضد خطر الهبوط من سوق الدب عن طريق تقصير السوق. (لا تدخل صناديق الاستثمار بصفة عامة في صفقات قصيرة كأحد أهدافها الرئيسية). في الوقت الحاضر، صناديق التحوط تستخدم العشرات من استراتيجيات مختلفة، لذلك ليس من الدقة أن نقول أن صناديق التحوط مجرد "مخاطر التحوط". في الواقع، لأن مدراء صناديق التحوط يقومون باستثمارات مضاربة، فإن هذه الأموال يمكن أن تحمل مخاطر أكثر من السوق بشكل عام.
فيما يلي بعض مخاطر صناديق التحوط:
.1 تعرض إستراتیجیة الاستثمار المرکزة لصنادیق التحوط لخسائر ضخمة محتملة.
2. عادة ما تتطلب صناديق التحوط من المستثمرين تأمين المال لفترة من السنوات.
3. استخدام النفوذ، أو المال المقترض، يمكن أن تتحول ما كان يمكن أن تكون خسارة طفيفة في خسارة كبيرة.
استراتيجيات صندوق التحوط.
هناك العديد من الاستراتيجيات التي يستخدمها المديرون ولكن أدناه هو لمحة عامة عن الاستراتيجيات المشتركة.
محايدة في سوق األسهم: تحاول هذه األموال تحديد األوراق المالية ذات القيمة الزائدة وغير المقيمة بأقل من قيمتها، مع تحييد تعرض المحفظة لمخاطر السوق من خالل الجمع بين المراكز الطويلة والقصيرة. وعادة ما يتم هيكلة المحافظ لتكون سوقا، وقطاعا، وقطاعا، ودوليا محايدة، مع بيتا محفظة حول الصفر. ويتحقق ذلك من خالل االحتفاظ بمراكز أسهم طويلة وقصيرة مع تعرض متساو تقريبا لعوامل السوق أو القطاع ذات الصلة. ولأن هذا النمط يسعى إلى العودة المطلقة، فإن المعيار هو عادة المعدل الخالي من المخاطر. المراجحة القابلة للتحويل: تحاول هذه الاستراتيجيات استغلال الأسس الخاطئة في الأوراق المالية القابلة للتحويل للشركات، مثل السندات القابلة للتحويل، والمذكرات، والأسهم المفضلة القابلة للتحويل. يقوم مدراء هذه الفئة بشراء أو بيع هذه الأوراق المالية ومن ثم تغطية جزء أو كل المخاطر المرتبطة بها. وأبسط مثال هو شراء السندات القابلة للتحويل والتحوط من عنصر حقوق الملكية في مخاطر السندات عن طريق تقصير المخزون المرتبط بها. بالإضافة إلى جمع القسيمة على السندات القابلة للتحويل الأساسية، يمكن للاستراتيجيات التحكيم قابلة للتحويل كسب المال إذا كان التقلب المتوقع من الأصول الأساسية يزيد بسبب الخيار جزءا لا يتجزأ، أو إذا ارتفع سعر الأصول الأساسية بسرعة. اعتمادا على استراتيجية التحوط، فإن الاستراتيجية أيضا كسب المال إذا تحسنت نوعية الائتمان من المصدر. المراجحة ذات الدخل الثابت: تحاول هذه الصناديق تحديد الأوراق المالية ذات العائد الثابت والتي تقدر قيمتها بأقل من قيمتها (السندات) في المقام الأول على أساس توقعات التغيرات في مصطلح الهيكل أو الجودة الائتمانية لمختلف القضايا ذات الصلة أو قطاعات السوق. وعادة ما يتم تحييد حافظات الدخل الثابت ضد تحركات السوق الاتجاهية لأن المحافظ تجمع بين المراكز الطويلة والقصيرة، وبالتالي فإن مدة المحفظة تقترب من الصفر. الأوراق المالية المتعثرة: تستثمر محافظ الأوراق المالية المتعثرة في كل من الدين وحقوق الملكية للشركات الموجودة في الإفلاس أو بالقرب منه. ومعظم المستثمرين غير مستعدين للصعوبات القانونية والمفاوضات مع الدائنين وغيرهم من أصحاب المطالبات المشتركة مع الشركات المتعثرة. ويفضل المستثمرون التقليديون نقل تلك المخاطر إلى الآخرين عندما تكون الشركة معرضة لخطر التقصير. وعلاوة على ذلك، يمنع العديد من المستثمرين من الاحتفاظ بالأوراق المالية التي هي في حالة عجز أو في خطر التخلف عن السداد. بسبب السيولة النسبية للديون والأسهم المتعثرة، مبيعات قصيرة صعبة، لذلك معظم الصناديق طويلة. المراجحة الاندماج: تسعى المراجحة التحكيم، وتسمى أيضا "التحكيم التحكيم،" للقبض على انتشار الأسعار بين أسعار السوق الحالية للأوراق المالية للشركات وقيمتها عند الانتهاء بنجاح من الاستحواذ، والاندماج، العرضية، أو معاملة مماثلة تنطوي على أكثر من شركة واحدة . في عملية التحكيم في عمليات الاندماج، تتضمن الفرصة عادة شراء أسهم الشركة المستهدفة بعد إعلان الدمج وتقصير مبلغ مناسب من أسهم الشركة المستحوذ عليها. حقوق امللكية املغطاة: تسعى اسرتاتيجيات حقوق امللكية املغطاة لتحديد سندات حقوق امللكية املبالغة قيمتها واملقيمة بأقل من قيمتها. وعادة ما تكون المحافظ غير منظمة بحيث تكون سوقا، وقطاعا، وقطاعا، ودوليا محايدة، وقد تكون مركزة بدرجة كبيرة. على سبيل املثال، قد تكون قيمة املراكز القصرية جزءا صغيرا من قيمة املراكز الطويلة، وقد يكون للمحفظة تعرض طويل األجل لسوق األسهم. إن حقوق امللكية املغطاة هي األكرب من خمتلف اسرتاتيجيات صناديق التحوط من حيث األصول قيد اإلدارة. ومن المعروف أيضا باسم استراتيجية طويلة / قصيرة الأسهم. الماكرو العالمي: تحاول استراتيجيات الاقتصاد الكلي العالمية في المقام الأول الاستفادة من التحركات المنهجية في الأسواق المالية وغير المالية الرئيسية من خلال التداول في العملات والعقود الآجلة وعقود الخيارات، على الرغم من أنها قد تتخذ أيضا مناصب رئيسية في أسواق الأسهم والسندات التقليدية. وهي تختلف في معظمها عن استراتيجيات صناديق التحوط التقليدية لأنها تركز على اتجاهات السوق الرئيسية بدلا من التركيز على الفرص الأمنية الفردية. ويستخدم العديد من مديري الماكرو العالمية المشتقات، مثل العقود الآجلة والخيارات، في استراتيجياتهم. وتصنف العقود الآجلة المدارة أحيانا تحت الماكرو العالمي نتيجة لذلك. الأسواق الناشئة: تركز هذه الصناديق على الأسواق الناشئة والأقل نضجا. ونظرا لأن البيع القصير غير مسموح به في معظم الأسواق الناشئة، ولأن العقود الآجلة والخيارات قد لا تكون متاحة، فإن هذه الأموال تميل إلى أن تكون طويلة. صندوق الأموال: صندوق الأموال (فوف) هو صندوق يستثمر في عدد من صناديق التحوط الأساسية. ويستثمر نموذج فوف النموذجي في 10-30 صندوق تحوط، وبعضها أكثر تنوعا. على الرغم من أن المستثمرين فوف يمكن تحقيق التنويع بين مديري صناديق التحوط والاستراتيجيات، لديهم لدفع طبقتين من الرسوم: واحدة لمدير صندوق التحوط، والآخر لمدير فوف. فوف عادة ما تكون أكثر سهولة للوصول للمستثمرين الأفراد وأكثر سيولة.
هيكل الدفع مدير صندوق التحوط.
مديرو صناديق التحوط معروفون عن هيكلهم النموذجي 2 و 20 للدفع حيث مدير الصندوق لتلقي 2٪ من الأصول و 20٪ من الأرباح كل عام. انها 2٪ أن يحصل على النقد، وليس من الصعب أن نرى لماذا. حتى لو كان مدير صندوق التحوط يفقد المال، فإنه لا يزال يحصل على 2٪ من الأصول. فعلى سبيل المثال، يمكن للمدير الذي يشرف على صندوق بقيمة بليون دولار أن يجني مبلغا قدره 20 مليون دولار سنويا كتعويض دون أن يرفع إصبعه.
ومع ذلك، هناك آليات وضعت للمساعدة في حماية أولئك الذين يستثمرون في صناديق التحوط. وفي أحيان كثيرة، تستخدم قيود الرسوم مثل علامات المياه المرتفعة لمنع مدراء المحافظات من الحصول على رواتبهم بنفس العائدات مرتين. قد تكون رسوم الرسوم في مكانها أيضا لمنع المديرين من تحمل مخاطر زائدة.
كيفية اختيار صندوق التحوط.
مع وجود العديد من صناديق التحوط في عالم الاستثمار، من المهم أن يعرف المستثمرون ما يبحثون عنه من أجل تبسيط عملية العناية الواجبة واتخاذ القرارات المناسبة وفي الوقت المناسب.
عند البحث عن صندوق تحوط عالي الجودة، من المهم للمستثمر أن يحدد المقاييس المهمة بالنسبة لهم والنتائج المطلوبة لكل منهم. ويمكن أن تستند هذه المبادئ التوجيهية إلى قيم مطلقة، مثل العوائد التي تتجاوز 20٪ سنويا على مدى السنوات الخمس السابقة، أو يمكن أن تكون نسبية، مثل أعلى خمسة صناديق عالية الأداء في فئة معينة.
إرشادات الأداء المطلق.
المبدأ التوجيهي الأول الذي يجب على المستثمر تعيينه عند اختيار الصندوق هو معدل العائد السنوي. لنفترض أننا نريد أن نجد أموالا مع عائد سنوي مدته خمس سنوات يتجاوز العائد على مؤشر سيتي غروب للسندات الحكومية العالمية بنسبة 1٪. ومن شأن هذا الفلتر أن يقضي على جميع الأموال التي تضعف أداء المؤشر على مدى فترات زمنية طويلة، ويمكن تعديله استنادا إلى أداء المؤشر بمرور الوقت.
وسيكشف هذا المبدأ التوجيهي أيضا عن أموال ذات عائدات متوقعة أعلى بكثير، مثل الأموال الكلية العالمية، والأموال الطويلة الأجل / القصيرة المنحازة، وغيرها الكثير. ولكن إذا لم تكن هذه هي أنواع الأموال التي يبحث عنها المستثمر، فعليها أيضا أن تضع مبادئ توجيهية للانحراف المعياري. مرة أخرى، سوف نستخدم وجبي لحساب الانحراف المعياري للمؤشر على مدى السنوات الخمس السابقة. لنفترض أننا نضيف 1٪ إلى هذه النتيجة، ونحدد تلك القيمة كمبدأ توجيهي للانحراف المعياري. ويمكن أيضا إزالة الأموال التي لديها انحراف معياري أكبر من المبدأ التوجيهي من مواصلة النظر فيها.
ولسوء الحظ، فإن العوائد المرتفعة لا تساعد بالضرورة على تحديد صندوق جذاب. وفي بعض الحالات، قد يكون صندوق التحوط قد استخدم استراتيجية كانت مؤيدة، الأمر الذي دفع الأداء إلى أن يكون أعلى من المعتاد لفئته. ولذلك، فبمجرد تحديد أموال معينة على أنها عاملة ذات عائد مرتفع، من المهم تحديد استراتيجية الصندوق ومقارنة عائداته بالصناديق الأخرى في نفس الفئة. للقيام بذلك، يمكن للمستثمر وضع المبادئ التوجيهية من خلال توليد أول تحليل الأقران من صناديق مماثلة. على سبيل المثال، يمكن للمرء أن يضع المئين الخمسين كمبدأ توجيهي لتصفية الأموال.
الآن لدى المستثمر اثنين من المبادئ التوجيهية التي تحتاج جميع الأموال لتلبية لمزيد من النظر. ومع ذلك، فإن تطبيق هذين المبدأين التوجيهيين لا يزال يترك الكثير من الأموال لتقييمها في فترة زمنية معقولة. وهناك حاجة إلى وضع مبادئ توجيهية إضافية، ولكن المبادئ التوجيهية الإضافية لن تنطبق بالضرورة على الكون المتبقي من الأموال. وعلى سبيل المثال، فإن المبادئ التوجيهية لصندوق المراجحة للاندماج تختلف عن تلك المتعلقة بصندوق قصير الأجل محايد السوق.
إرشادات الأداء النسبية.
لتسهيل بحث المستثمر عن صناديق عالية الجودة التي لا تلبي فقط المبادئ التوجيهية للعائد والمخاطر الأولية ولكن أيضا تلبية المبادئ التوجيهية الخاصة بالاستراتيجية، فإن الخطوة التالية هي وضع مجموعة من المبادئ التوجيهية النسبية. يجب أن تستند مقاييس الأداء النسبية دائما إلى فئات أو استراتيجيات محددة. فعلى سبيل المثال، لن يكون من الإنصاف المقارنة بين الصندوق الكلي العالمي القائم على الاستدانة وصندوق الاستثمار الطويل الأجل / القصير المحايد في السوق.
ولإرساء مبادئ توجيهية لاستراتيجية محددة، يمكن للمستثمر أن يستخدم مجموعة برمجيات تحليلية (مثل مورنينستار) لتحديد أول مجموعة من الأموال باستخدام استراتيجيات مماثلة. ثم، فإن تحليل الأقران تكشف عن العديد من الإحصاءات، مقسمة إلى ربع أو العشري، لهذا الكون.
وقد تكون عتبة كل مبدأ توجيهي نتيجة لكل مقياس يلبي أو يتجاوز المئين الخمسين. يمكن للمستثمر تخفيف المبادئ التوجيهية باستخدام المئين 60 أو تشديد المبدأ التوجيهي باستخدام المئين 40. استخدام المئين 50 في جميع المقاييس عادة تصفية كل ما عدا عدد قليل من صناديق التحوط لمزيد من الاعتبار. وبالإضافة إلى ذلك، فإن وضع المبادئ التوجيهية بهذه الطريقة يسمح بالمرونة في تعديل المبادئ التوجيهية باعتبارها البيئة الاقتصادية قد تؤثر على العوائد المطلقة لبعض الاستراتيجيات.
في ما يلي قائمة سليمة بالمقاييس الأساسية لاستخدامها في إعداد الإرشادات:
العوائد السنوية لمدة خمس سنوات الانحراف المعياري المتداول الانحراف المعياري أشهر إلى الانتعاش / الحد الأقصى السحب الانحراف الانحراف.
وسوف تساعد هذه المبادئ التوجيهية على القضاء على العديد من الأموال في الكون وتحديد عدد عملي من الأموال لمزيد من التحليل. قد يرغب المستثمر أيضا في النظر في مبادئ توجيهية أخرى يمكن أن تزيد من تخفيض عدد الأموال لتحليل أو تحديد الأموال التي تستوفي معايير إضافية قد تكون ذات صلة للمستثمر. وتشمل بعض الأمثلة على المبادئ التوجيهية الأخرى ما يلي:
حجم الصندوق / الشركة الحجم: قد يكون المبدأ التوجيهي للحجم الحد الأدنى أو الأقصى اعتمادا على تفضيل المستثمر. فعلى سبيل المثال، كثيرا ما يستثمر المستثمرون المؤسسيون هذه المبالغ الكبيرة التي يجب أن يكون للصندوق أو الشركة الحد الأدنى من حجمها لاستيعاب استثمار كبير. وبالنسبة للمستثمرين الآخرين، قد يواجه صندوق كبير جدا تحديات مستقبلية باستخدام نفس الاستراتيجية لمواكبة النجاحات السابقة. وقد يكون هذا هو الحال بالنسبة لصناديق التحوط التي تستثمر في مساحة الأسهم الصغيرة. سجل المسار: إذا أراد المستثمر أن يكون لدى الصندوق سجل حافل بحد أدنى قدره 24 أو 36 شهرا، فإن هذا المبدأ التوجيهي سيقضي على أي أموال جديدة. ومع ذلك، في بعض الأحيان، سيغادر مدير الصندوق لبدء صندوقه الخاص وعلى الرغم من أن الصندوق جديد، إلا أنه يمكن تتبع أداء المدير لفترة زمنية أطول بكثير. الحد األدنى لالستثمار: هذا المعيار مهم جدا بالنسبة للمستثمرين األصغر حجما، حيث أن العديد من األموال لديها الحد األدنى الذي يمكن أن يجعل من الصعب التنويع بشكل صحيح. كما يمكن أن يعطي الاستثمار الأدنى للصندوق مؤشرا على أنواع المستثمرين في الصندوق. وقد تشير احلد األدنى من احلد األدنى إلى نسبة أعلى من املستثمرين املؤسسيني، في حني أن احلد األدنى من احلد األدنى قد يشير إلى وجود عدد أكبر من املستثمرين األفراد. شروط الاسترداد: هذه الشروط لها انعكاسات على السيولة وتصبح مهمة جدا عندما تكون محفظة شاملة غير سائلة للغاية. ومن الصعب دمج فترات الإغلاق الأطول في المحفظة، ويمكن لفترات الاسترداد الأطول من شهر أن تمثل بعض التحديات أثناء عملية إدارة المحفظة. قد يتم تنفيذ مبدأ توجيهي للقضاء على الأموال التي لديها تأمين عندما تكون محفظة غير سائلة بالفعل، في حين أن هذا المبدأ التوجيهي يمكن أن يخفف عندما تمتلك محفظة سيولة كافية.
كيف يتم فرض ضرائب على أرباح صندوق التحوط؟
عندما يعود صندوق التحوط الأمريكي المحلي الأرباح إلى مستثمريه، تخضع الأموال لضريبة الأرباح الرأسمالية. وينطبق معدل األرباح الرأسمالية قصيرة األجل على أرباح االستثمارات المحتفظ بها لأقل من سنة واحدة، وهو نفس المعدل الضريبي للمستثمر على الدخل العادي. وبالنسبة لالستثمارات املحتفظ بها ألكرث من سنة واحدة، ال تتجاوز النسبة 15٪ بالنسبة ملعظم دافعي الضرائب، ولكنها قد تصل إىل٪ 20 يف أقساط ضريبية مرتفعة. تنطبق هذه الضريبة على كل من المستثمرين الأمريكيين والأجانب.
يتم إنشاء صندوق تحوط خارجي خارج الولايات المتحدة، وعادة في بلد منخفض الضريبة أو معفاة من الضرائب. وهو يقبل الاستثمارات من المستثمرين الأجانب والكيانات الأمريكية المعفاة من الضرائب. ولا يتحمل هؤلاء المستثمرون أية التزامات ضريبية أمريكية على الأرباح الموزعة.
طرق تحوط الأموال تجنب دفع الضرائب.
يتم هيكلة العديد من صناديق التحوط للاستفادة من الفوائد المحملة. وبموجب هذا الهيكل، يعامل الصندوق بوصفه شراكة. المؤسسون ومديري الصناديق هم الشركاء العامون، في حين أن المستثمرين هم الشركاء المحدودين. كما يمتلك المؤسسون شركة الإدارة التي تدير صندوق التحوط. ويحصل المدراء على 20٪ من رسوم الأداء للفوائد المحملة كشريك عام للصندوق.
يتم تعويض مدراء صناديق التحوط بهذه الفائدة المحملة. فإن دخلها من الصندوق يخضع للضريبة كعائد على الاستثمارات بدلا من مرتب أو تعويض عن الخدمات المقدمة. يتم فرض ضرائب على رسوم الحوافز بمعدل ربح رأسمالي طويل األجل بنسبة 20٪ مقارنة بمعدالت ضريبة الدخل العادية، حيث يبلغ أعلى معدل ربح 39.6٪. ويمثل ذلك وفورات ضريبية هامة لمديري صناديق التحوط.
هذا الترتيب التجاري له منتقديه، الذين يقولون أن الهيكل هو ثغرة تسمح صناديق التحوط لتجنب دفع الضرائب. ولم تنقض بعد قاعدة الفائدة المحملة رغم محاولات عديدة في الكونغرس. وأصبحت مسألة موضوعية خلال الانتخابات الأولية لعام 2018.
وتستخدم العديد من صناديق التحوط البارزة شركات إعادة التأمين في برمودا كوسيلة أخرى لتخفيض التزاماتها الضريبية. ولا تفرض برمودا ضريبة دخل على الشركات، لذلك أنشأت صناديق التحوط شركات إعادة التأمين الخاصة بها في برمودا. ثم ترسل صناديق التحوط الأموال إلى شركات إعادة التأمين في برمودا. وتقوم شركات إعادة التأمين هذه بدورها باستثمار تلك الأموال مرة أخرى في صناديق التحوط. إن أي أرباح من صناديق التحوط تذهب إلى معيدي التأمين في برمودا، حيث ال يدينون بأي ضريبة دخل على الشركات. تنمو الأرباح من استثمارات صندوق التحوط دون أي التزام ضريبي. يتم سداد الضرائب فقط عندما يبيع المستثمرون حصصهم في معيدي التأمين.
يجب أن يكون العمل في برمودا أعمال التأمين. أي نوع آخر من الأعمال التجارية من المحتمل أن تتكبد عقوبات من مصلحة الضرائب الأمريكية (إرس) لشركات الاستثمار الأجنبي السلبي. وتعرف مصلحة الضرائب التأمين على أنه نشاط تجاري نشط. وللتأهل كشركة نشطة، ال يمكن أن تمتلك شركة إعادة التأمين مجموعة من رأس المال أكبر بكثير مما تحتاجه لدعم التأمين الذي تبيعه. وليس من الواضح ما هو هذا المعيار، لأنه لم يتم تعريفه من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية.
صندوق التحوط الخلافات.
وقد تورط عدد من صناديق التحوط في فضائح التداول من الداخل منذ عام 2008. وتشمل حالتين من أبرز قضايا التداول من الداخل مجموعة غاليون التي يديرها راج راجاراتنام و ساك كابيتال يديرها ستيفن كوهين.
تمكنت مجموعة غاليون أكثر من 7 مليارات دولار في ذروتها قبل أن تضطر إلى إغلاق في عام 2009. تأسست الشركة في عام 1997 من قبل راج راجاراتنام. في عام 2009، اتهم الادعاء الاتحادي راجاراتنام بتهم متعددة من الاحتيال والتداول من الداخل. وأدين في 14 تهمة في عام 2018، وبدأت عقوبة السجن لمدة 11 عاما. كما أدين العديد من موظفي مجموعة جاليون في هذه الفضيحة.
تم القبض على راجاراتنام الحصول على معلومات من الداخل من راجات غوبتا، عضو مجلس إدارة جولدمان ساكس. قبل نشر الأخبار، يزعم أن غوبتا مرر معلومات تفيد بأن وارن بافيت كان يقوم باستثمار في جولدمان ساكس في سبتمبر 2008 في ذروة الأزمة المالية. تمكن راجاراتنام من شراء كميات كبيرة من أسهم جولدمان ساكس وتحقيق أرباح ضخمة على تلك الأسهم في يوم واحد.
كما أدين راجاراتنام بتهم تداول من الداخل. طوال فترة عمله كمدير صندوق، قام بزراعة مجموعة من المطلعين على الصناعة للحصول على المعلومات المادية.
وكان ستيفن كوهين وصندوق التحوط له، ساك كابيتال، متورطين أيضا في فضيحة التداول من الداخل الفوضى. استطاعت ساك كابيتال إدارة حوالي 50 مليار دولار في ذروتها. داهمت لجنة الأوراق المالية والبورصات مكاتب أربع شركات استثمارية تديرها شركات ساك كابيتال السابقة في عام 2018. وعلى مدى السنوات القليلة المقبلة، رفع المجلس الأعلى للتعليم عددا من الاتهامات الجنائية ضد تجار ساك كابيتال السابقين.
وقد أدين ماثيو مارتوما، وهو مدير سابق لحافظة كابيتال ساك، بتهمة تداول من الداخل ادعي أنها أدت إلى أرباح تزيد عن 276 مليون دولار لصالح شركة ساك. حصل على معلومات من الداخل عن فدا التجارب المخدرات السريرية على دواء ألزهايمر أن ساك كابيتال ثم تداولت.
ستيفن كوهين بشكل فردي لم يواجه اتهامات جنائية. وبدلا من ذلك، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصة دعوى مدنية ضد شركة ساك كابيتال لعدم إخفاقها في الإشراف على تجارها. وقدمت وزارة العدل لائحة اتهام جنائية ضد صندوق التحوط من أجل الاحتيال على الأوراق المالية والاحتيال على الأسلاك. وافقت ساك كابيتال على تسوية جميع المطالبات ضدها من خلال تقديم مذنب ودفع غرامة بقيمة 1.2 مليار دولار. كما وافق صندوق التحوط على وقف إدارة الأموال الخارجية. ومع ذلك، تسوية في يناير كانون الثاني عام 2018 انقلبت كوهين الحظر مدى الحياة من إدارة الأموال، وسوف تسمح له إدارة المال في عامين، تخضع للمراجعة من قبل استشاري مستقل وامتحانات المجلس الأعلى للتعليم.
لوائح جديدة لصناديق التحوط.
صناديق التحوط كبيرة جدا وقوية أن المجلس الأعلى للتعليم بدأت في إيلاء اهتمام أكبر، لا سيما لأن انتهاكات مثل التداول من الداخل والاحتيال ويبدو أن تحدث أكثر من ذلك بكثير. ومع ذلك، فإن فعلا مؤخرا قد خفف بالفعل الطريقة التي صناديق التحوط يمكن تسويق سياراتهم للمستثمرين.
في مارس 2018، تم التوقيع على قانون جومبستارت الأعمال الناشئة (قانون العمل) في القانون. وكان الفرضية الأساسية لقانون الوظائف هو تشجيع تمويل الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة من خلال تسهيل تنظيم الأوراق المالية. كما كان لقانون الوظائف تأثير كبير على صناديق التحوط: في سبتمبر 2018، تم رفع الحظر المفروض على إعلانات صناديق التحوط. وفي تصويت من 4 إلى 1، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على اقتراح للسماح لصناديق التحوط وغيرها من الشركات التي تخلق عروض خاصة للإعلان لمن يريد، لكنها لا تزال لا يمكن إلا أن تقبل الاستثمارات من المستثمرين المعتمدين. وكثيرا ما تكون صناديق التحوط موردين رئيسيين لرأس المال للشركات الناشئة والشركات الصغيرة بسبب خطتها الاستثمارية الواسعة. ومن شأن منح صناديق التحوط الفرصة للحصول على رأس المال أن يساعد في الواقع نمو الشركات الصغيرة من خلال زيادة رأس المال الاستثماري المتاح.
وتنطوي إعلانات صندوق التحوط على عرض منتجات الصندوق الاستثمارية للمستثمرين المعتمدين أو الوسطاء الماليين من خلال المطبوعات والتلفزيون والإنترنت. يجب على صندوق التحوط الذي يرغب في طلب (إعلان) للمستثمرين تقديم "نموذج D" مع المجلس الأعلى للتعليم قبل 15 يوما على الأقل من بدء الإعلان. ونظرا لأن إعلان صندوق التحوط ممنوع منعا باتا قبل رفع هذا الحظر، فإن المجلس الأعلى للأوراق المالية مهتم جدا بكيفية استخدام الإعلانات من قبل جهات إصدار خاصة، لذلك فقد أدخلت تغييرات على إيداعات النموذج د. وستحتاج أيضا الأموال التي تقدم طلبات عامة إلى تقديم استمارة معدلة في غضون 30 يوما من انتهاء العرض. ومن المحتمل أن يؤدي عدم اتباع هذه القواعد إلى فرض حظر على إنشاء أوراق مالية إضافية لمدة سنة أو أكثر.

صناديق التحوط خيارات التداول
ويتجه المستثمرون الخبراء إلى هذه الأسهم.
كيفية الاستثمار أساسيات الاستثمار وسيط مقارنة مسرد الأسهم صناديق الاستثمار المشترك.
أدوات الاستثمار فرز الأوراق المالية جورو سكرينر المستشار المالي.
مقال متميز.
بعض التغييرات الكبيرة في المخزن.
تقييم الأسهم تقييماتي محفظة ذكية نظرة عامة ماي هولدينغز تحليل محفظة بلدي الحشد البصائر أدائي تخصيص الخاص بك.
الانضمام إلى مجتمع ناسداك اليوم والحصول مجانا، والوصول الفوري إلى المحافظ، وتصنيفات الأسهم، والتنبيهات في الوقت الحقيقي، وأكثر!
عضوا فعلا؟
تحرير المفضلة.
أدخل ما يصل إلى 25 رمزا مفصولة بفواصل أو مسافات في مربع النص أدناه. وستكون هذه الرموز متاحة خلال الجلسة لاستخدامها في الصفحات السارية.
تخصيص تجربة نسداق الخاص بك.
حدد لون الخلفية الذي تختاره:
حدد صفحة الهدف الافتراضية للبحث الاقتباس:
الرجاء تأكيد اختيارك:
لقد اخترت تغيير الإعداد الافتراضي الخاص بك للبحث اقتباس. ستصبح الآن الصفحة المستهدفة الافتراضية؛ إلا إذا قمت بتغيير التهيئة مرة أخرى، أو قمت بحذف ملفات تعريف الارتباط. هل تريد بالتأكيد تغيير إعداداتك؟
يرجى تعطيل برنامج حظر الإعلانات (أو تحديث إعداداتك لضمان تمكين جافا سكريبت وملفات تعريف الارتباط)، حتى نتمكن من الاستمرار في تزويدك بأخبار السوق من الدرجة الأولى والبيانات التي تتوقعها منا.

صناديق التحوط خيارات التداول
# 1 موارد الاستثمار البديلة.
انظر تصنيف صناديق التحوط، والمؤشرات، والبحوث طرف ثالث الحصري، وأكثر من ذلك عند الانضمام مجانا.
الوصول الفوري بعد التنشيط.
قواعد بيانات باركليهيدج.
المزيد من الخدمات.
تصنيفات الصندوق.
ممتلكات تحت اشراف الإدارة.
تدفقات الأصول.
زاوية المدير.
معظم الصفحات الشائعة.
الوصول إلى.
صندوق التحوط باركلي.
وقاعدة بيانات كتا،
والتصنيفات، والتقارير البحثية، و.
استراتيجيات الخيارات.
وتشكل استراتيجيات صناديق التحوط العمود الفقري لتوليد العائدات لمجتمع صناديق التحوط. واحدة من الأكثر ربحية هي استراتيجيات الخيارات التي يمكن أن تولد عوائد صحية ومستقرة. وتتراوح استراتيجيات الخيارات بين استراتيجيات التقلب المعقدة ونهج الاتصال المغطى البسيط.
الخيارات هي الحق، ولكن ليس الالتزام بشراء أصل بسعر محدد في تاريخ ووقت محددين. وتوجد خيارات في بيئة الصرف الخاضعة للتنظيم وكذلك في السوق دون وصفة طبية. خيارات الفانيلا البسيطة هي المكالمات التي تمنح المستثمر الحق في شراء أصل، ويضع، مما يعطي المستثمر الحق في بيع أصل ما.
يتم تسعير الخيارات باستخدام صيغة، والأكثر شهرة يجري نموذج بلاك سكولز. المكونات الرئيسية للنموذج هي السعر الحالي للأصل، وسعر الإضراب، وأسعار الفائدة، والوقت لانتهاء الصلاحية والتقلب الضمني.
ويعتبر التقلب الضمني أهم عنصر في تقييم الخيارات. يتم إنشاء هذا المتغير من قبل السوق. ويمكن تعريفها على أنها التذبذب المتصور في أسعار األصل على مدى فترة محددة من السعر الحالي على أساس سنوي. إن التقلب الضمني يختلف عن التقلبات التاريخية حيث أن التقلبات الضمنية ليست الحركات الفعلية، بل الحركة المستقبلية المقدرة لسعر الموجودات.
وتوجه العديد من استراتيجيات الخيارات نحو المضاربة على اتجاه التقلب الضمني (إيف) وهو عملية عائد متوسط. واحدة من أسهل الطرق للمضاربة على التقلبات الضمنية هي العقود الآجلة أو إتف التي تتبع اتجاه التقلبات الضمنية. على سبيل المثال، من أكثر المنتجات غزارة هو مؤشر تقلب فيكس الذي يقيس مستوى التقلبات الضمنية في مؤشر S & P 500.
وبوجه عام، يتحرك التقلب الضمني في نطاق محدد جيدا يسمح باستراتيجيات لإنشاء نهج يتم فيه شراء رابع في الطرف السفلي من نطاق محدد، ويتم بيعه في الطرف العلوي من نطاق محدد كما هو مبين في الرسم البياني أدناه الذي يستخدم البولنجر باند. تستخدم هذه الدراسة انحراف معياري 2 حول المتوسط ​​المتحرك لمدة 20 يوما كمستويات المدى.
وتشمل أنواع أخرى من استراتيجيات التقلب شراء وبيع سترادلز، الخناق والحديد كوندورس. هذه الأنواع من الاستراتيجيات تحاول الاستفادة من تقلبات ضمنية ليس فقط، ولكن بالإضافة إلى شكل منحنى خريطة اضطراب تقلب. يتغير الانحراف، الذي يتم تعريفه من خلال شكل منحنى التذبذب، مع تغير العرض والطلب للخروج من خيارات المال. يتذبذب الانحراف بشكل مستقل ولا يتبع التقلبات الضمنية في المال الذي هو المعيار لتداول التقلب.
A سترادل هي استراتيجية حيث مدير محفظة شراء أو بيع المكالمات في المال ويضع في نفس الإضراب، وهو أيضا الأكثر سيولة من الخيارات المتاحة الحالية. لشراء أو بيع من خيارات المال في وقت واحد، فإن المستثمر التعامل مع سترانغل. الحديد كوندور هو شراء وبيع في وقت واحد من انتشار المكالمة وانتشار انتشار.
وتشمل الاستراتيجيات الأخرى بيع المكالمة المغطاة، والتي هي استراتيجية تداول مدرة للدخل، جنبا إلى جنب مع عارية صريحة طويلة ومبيعات قصيرة من الخيارات. وتسمح المكالمات المغطاة لمدير المحفظة بالتحوط من التعرض السلبي والحصول على دخل مضمون مقابل الحد من الارتفاع. المكالمات العارية ويضع التكهن في وقت واحد على اتجاه السوق الكامنة جنبا إلى جنب مع اتجاه التقلبات الضمنية.
الحصول على معلومات شاملة ومحدثة عن 6100 + صناديق التحوط، وصناديق الأموال، و كتا في قاعدة بيانات صندوق التحوط العالمي باركلي.